SMM网讯：华泰期货黑色研究团队发布了近期的研究观点，指出钢材消费维持强大态势，库存持续去化，但国庆将近，市场将更进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期国庆对于消费的阻碍因素，预期盘面价格短期下跌空间受限，国庆之后的工地作业或不会推升钢价走强。

市场传言力拓10月铁路检修影响800万吨铁矿产量，在此消息性刺激下，铁矿期价邻近午盘忽然拉涨，主力合约午后涨幅更进一步不断扩大，但随后核实为常规检修，只影响发货节奏，对全年产量会导致影响，市场多头情绪落空，期货价格尾盘直线回升。钢材：铁矿高台跳水，钢材冲高回升观点与逻辑：本周中西部库存数据表明，建材社会库存305.16万吨，上周323.68万吨，环比增加18.52万吨，周环比上升5.72%；建材厂库131.43万吨，环比增加5.19万吨，周环比上升3.8%；产量有所回落，周环比扰减0.11%。从库存数据来看，降幅由上周的46.39万吨增至23.71万吨，整体合乎市场预期。宏观方面，1-8月份，全国基础设施投资同比快速增长4.2%，比1-7月份减缓了0.4个百分点。

国家统计局公布8月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据表明，二手住宅方面，近两年来首次倒数经常出现3个月20个城市房价上调。一线城市二手住宅销售价格同比涨幅自去年6月以来，时隔14个月首次转降。

在政策不再次发生调整的情况下，预计未来几个月70城房价涨幅之后收窄，四季度楼市难言悲观。近日，生态环境部公布了《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（印发稿）》，也就是大家所说的复工令其。较以往政策较为，钢铁、焦化、砖瓦行业实行部分错峰生产。天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、安阳等重点城市，采暖季钢铁生产能力限产50%；其他城市限产比例不得高于30%。

自2019年10月1日起，严格执行砖瓦、钢铁、石化、化工、有色(不不含氧化铝)、水泥行业以及工业锅炉大气污染物尤其废气限值。政策实行影响，还有待后期更进一步评估。当前，钢材消费维持强大态势，库存持续去化，但国庆将近，市场将更进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。

同时考虑到后期国庆对于消费的阻碍因素，预期盘面价格短期下跌空间受限，国庆之后的工地作业或不会推升钢价走强。注目及风险点：唐山限产政策的变化；中美贸易战恶化；建筑行业作业超强预期；市场需求逆季节性大幅度走强；房地产政策放开；原料价格不受供需或政策影响大幅度波动。

铁矿：不受消息阻碍，矿价宽幅波动观点与逻辑：昨日，市场传言力拓10月铁路检修影响800万吨铁矿产量，在此消息性刺激下，铁矿期价邻近午盘忽然拉涨，主力合约午后涨幅更进一步不断扩大，但随后核实为常规检修，只影响发货节奏，对全年产量会导致影响，市场多头情绪落空，期货价格尾盘直线回升，全面回吐日内涨幅。市场需求方面，本周钢谷网库存沿袭上升趋势，降幅收窄，但整体合乎市场预期。

钢材消费之后向好，库存持续上升，昨日港口成交价134万吨，有所回升，但上周高炉开工率和高炉生产能力亲率保持近期高位，并且钢厂库存比较较低，对铁矿市场需求构成一定承托。供应方面，上周到港总量环比增加300多万吨，港存仍保持在1.19亿吨左右比较低位，目前主力合约基差仍为贴水状态。当前成材库存连降数周，消费持续恶化，钢价有所声浪，后期产量转增可能性较小，补库预期仍遗，另外，铁矿目前仍保持凸均衡，供需矛盾并不引人注目，供给虽有放量，旺季消费亦有回落空间，预计近期将随着成材走势趋同，另须要重点注目钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策落地情况。

注目及风险点：环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运否超强预期、人民币大幅度波动、巴西等矿山停复产动态、监管介入。焦煤、焦炭：焦化环保限产趋严 首轮提涨尚能在博弈论观点与逻辑：焦炭方面，最近公布的《邢台市蓝天保卫战增强攻坚措施责任分工表格》拒绝对一家温企焦炉暂停装煤、冷炉挪用，另一家2座在产焦炉结焦时间缩短至36小时，牵涉到焦化生产能力230万吨，温企限产趋严预期对焦价构成较强承托。同时，港口贸易商成交价活跃度也有所提高，整体成交价价格在1900元/吨左右。

不过，钢厂方面，《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》出有 台，再行再加国庆将至，各地高炉限产亦将渐贤，焦炭市场需求将受到影响，对于当下温企提涨不道德有一定违背，钢焦企业仍在博弈论中。短期看，焦炭价格或维稳运营。

先前提涨实施情况须要参照焦钢企业环保动态。焦煤方面，近期焦炭市场走势的不明朗，焦炭首轮提涨仍未落地，再行再加温企限产趋严预期，或影响下游对焦煤的市场需求。同时，考虑到煤矿库存积累，销售阻碍，部分产地炼焦煤价格经常出现有所不同程度的回升，短期焦煤价格或保持弱势波动格局。

注目及风险点：山东等地去生产能力政策落地时间超强预期，钢材大幅度降库，煤矿安全检查力度强化等。动力煤：国庆限产预期激化，产地煤价持续走强观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于583.8。内蒙全面启动环保专员公署，环保组入驻张家口、通辽等市积极开展环境保护专员公署，火工品管控更为严苛，煤炭产地价格陆续下跌。

港口：秦皇岛港日均调到量+7.9至50.7万吨，日均吞吐量+11.4至52.2万吨，锚地船舶数17艘。秦皇岛港遗-1.5至580.5万吨；曹妃甸港存-7.2至438.1万吨，京唐港国投港区库存+1至197万吨。电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-0.11至69.64万吨，沿海电厂库存+8.66至1585.02万吨，存煤能用天数+0.16至22.76天.海运费：波罗的海干散货指数2283，中国沿海煤炭运价指数822.1。观点：昨日动力煤市场偏强运营。

陕西地区块煤、沫煤等价格依旧小幅下跌，煤管票、环保检查等政策力度较小，下游订购积极性较高，且邻近国庆部分煤矿将要投产，煤矿销售疯狂。内蒙地区某种程度受到煤管票及安全检查影响，煤矿生产及运输皆有所妨碍，价格之后上升，而下游订购大力。

港口方面，市场成交价较较少，但产地供应阻碍造成贸易商挺价不道德较多，总体低硫煤市场需求较好，高硫煤市场需求则比较低迷。电厂方面，沿海电厂日乏持续两天下降，但下降幅度较低，总体环绕70万吨波动，库存小幅积累。目前来看，国庆供应削减预期较强，下游广泛减缓订购工程进度，变换产地政策多发，煤价承托力度较强。

风险：港口库存减缓去化；进口政策放宽；70大庆产地动工回升显著。

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