“中国经济的强劲韧性是防止风险的最有力承托。我们创意宏观调控思路和方式，以目前确认的战略和所享有的政策储备，我们有信心、有能力应付各种有可能经常出现的风险。”11月9日，国家主席习近平在亚太经合组织工商领导人峰会开幕式上演讲时认为。

　　笔者指出，精研主席谈的“所享有的政策储备”中货币政策工具是必不可少的一部分。这些货币政策工具是消弭风险、防止风险、构建经济大位快速增长的最重要“武器”。　　2014年以来，央行以创意的工具投入基础货币入手流动性的出现异常波动，政策发力以定向居多，通过公开市场利率调整推展减少实体经济的融资成本。

这三个变化沦为货币政策新的常态的最重要组成部分，预计央行的这种操作者思路还将沿袭至明年。　　在中国经济新的常态的起到下，未来货币政策的新常态还面对着诸多微调或者变数。这些微调或变数从央行刚公布的今年第三季度货币政策继续执行报告中的措辞调整就可见一斑。

与第二季度货币政策继续执行报告比起，央行此份报告中的“中国经济形势未来发展”和“下一阶段主要政策思路”部分展开了多处措辞调整。　　首先，在评估实体经济未来风险和挑战时，此前的报告涉及面甚广但应付措施也较集中，而本季度报告则明确指出，货币政策须要顾及多重对立，“在软约束和结构性对立更为引人注目的环境下，货币政策的起到和传导也不会受到影响，必须顾及和应付的对立更加多，既要增进经济稳定运营，也要避免过度‘抽’烧结结构变形、推升通胀和债务水平”。　　从央行上面的阐释来看，特别强调货币政策的起到和传导受到影响，解释现在或未来一段时间仍正处于前期发售的定向政策的消化期;“避免过度抽”则可以看做是对近期市场敦促全面降准的一种对此，避免“烧结结构变形”则意味著货币政策仍将在结构调整上冲刺;避免“推升通胀和债务水平”似在似乎对全面降息悲观的机构，这个政策也会只能实施。

　　其次，在阐释应付经济上行的思路时，此前的报告仅有是特别强调涉及政策要相互配合，而本季度报告则明晰的明确提出“必须专责做到好经济结构调整和短期市场需求管理政策之间的次序和互相协商因应”。　　央行此处透漏的信息是，未来限于于经济“调结构”的政策将取得先行，而金融机构的短期流动性市场需求则要次之。

那些资产结构配备不合理的金融机构在今后的日子里要减缓展开调整，否则不会有考验在前面等着它们。　　第三，在阐释下一阶段货币政策主要思路时作出了三处调整，在“主动有助于预调微调”前再加了“根据经济基本面变化”，将“强化调控的预见性”调整为“强化调控的灵活性”，将“营造平稳的货币金融环境”更为具体的确认为“营造中性有助于的货币金融环境”，将“调节好流动性总闸门”更加改回“调节好流动性水平”。　　这些阐释的变化也许解释央行早已证实中国经济几乎转入了新的常态，所以政策工具自由选择将以实体经济的必须作为第一准则。　　总体来看，短期内央行可能会更好地用于公开市场操作者工具，以及抵押补足贷款(PSL)、中期借贷便捷(MLF)等创意工具对流动性展开“微调”，同时增大此类操作者对银行贷款利率的引领起到，从而减少市场对全面降准和全面降息的预期，为转入新的常态的中国经济营造一个中性有助于的货币金融环境。

而从长年看，央行将更加侧重流动性投入与银行信贷派发的融合。　　只不过，货币政策的上述变化射击的仍是解决问题“融资难、融资喜”的问题。央行公开发表否认用于MLF向银行投资，令其市场无非激动了一把。

这个政策工具可以对冲金融机构外汇占款上升的影响，并以较低的融资成本锚定中期政策利率，引领社会融资成本上行。未来减少融资成本不会之后通过维持货币信贷合理快速增长、完备多层次资本市场、减少金融供给等多措举来构建。　　总之，央行关于货币政策的阐释虽然措辞精巧、含义直白、理解空间极大，但货币政策工具开始由数量改向价格已是不争的事实。

这个变化必须充足多的货币政策工具承托，现在央行的政策储备工具箱早已装进，可随时按须要用于。

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